上月底，國務院決定開展優先股試點，發布《關於開展優先股試點的指導意見》；同日，證監會表示將按照《指導意見》制定優先股試點管理的部門規章，確保優先股試點工作穩妥推進。如市場預期，內地政府將在三中全會後，正式展開優先股試點。屆時，預計內地銀行将最先受惠於相關政策，儘管銀行業的資本要求日益收緊，未來內銀在二級市場集資的壓力將大為減少，估值亦有望提升。

優先股相對於普通股，依照內地《公司法》，優先股在利潤及剩餘財產分配的權利方面優先於普通股，其股份持有人優先於普通股股東分配公司利潤和剩餘財產，但參與公司決策管理等權利受到限制。通常預先確定股息收益率，且一般不會根據公司經營情況而增減，也不能參與公司分紅。國外成熟市場經驗表明，優先股股價波動很小，回報穩定，主要為保險機構和養老金機構的長期投資。

中證監新聞發言人鄧舸在最近的一次新聞發佈會上，就該份《指導意見》指出，「發行可計入其他一級資本的優先股，可以作為商業銀行充實資本金的重要措施」，優先股在境外市場實施時間較久，已經成為一種「成熟的證券品種」，「在內地也有很強的現實需求」。

目前開展優先股試點具有多種重要意義，優先股融資為銀行提供了未來可持續增長動力，提升普通股東回報。資本是銀行開展業務經營的核心，銀行通過優先股補充一級資本後，可擺脫資本監管要求的束縛，推進業務拓展和經營轉型升級，降低資本消耗的同時奠定銀行長期穩定增長的基礎。

優先股試點的推行可以拓寬融資渠道以提高資本充足率，增加了新的併購手段，在未來吸引更多重視價值和穩定現金流，有助於資本市場的穩定發展，其中銀行、電力、建築、交運設備等龍頭行業將首先獲益。

對於銀行來說，發行優先股，將可減低其於二級市場融資的壓力，長線基金亦會有更多良好的投資目標，相信內銀板塊估值將得以提升。通過發行優先股等方式，銀行可達到一級資本充足率在8.5%之上，尤其對二級資本融資空間不多而總資本水準較低的銀行而言意義非凡，在降低在二級市場融資壓力的同時，又避免了股權融資解禁對二級市場的衝擊。

臨近年底，多隻內銀股赴港上市掀高潮。據市場消息，多家商業銀行都已表示願意嘗試發行優先股。在此利好國家政策的促進下，儘管銀行業的資本要求日益收緊，未來內銀在二級市場集資的壓力將大為減少，估值亦有望提升。

- 新聞稿有效日期，至2013/12/31為止

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