另一方面，內地房地產發展商近年來也積極采取全球範圍內的融資方式，如目前在港招股的內房發展商陽光100中國（2608），發行5億股新股，招股價介乎4元至4.8元，每手1000股，每手入場費4848.38元，集資最多24億元。雖在不利的市場傳聞及幾隻新股混戰的情況下，仍獲得不錯的招股成績，市場消息指其國際配售部分踴躍，雖遜於今年的本港凍資王保利文化（3636），但相信足額機會甚高。

「估值合理的內房股仍有捧場客」
有業內人士認為，考慮到近幾年來，香港資本市場對內地房企估值普遍偏低，內地房企整體市盈率一直處於6倍至8倍的區間內，低於其它行業的平均水平。據中金研究報告，陽光100中國的合理估值為71億至86億元，相對每股資產淨值折讓60%。聯昌則指，陽光100合理估值為69億至94億元，較資產淨值折讓65%至52%。而近期內地市場變動很有可能進一步拉低香港市場對內地房企的預期，從而給陽光100的上市帶來阻礙。不過，從目前認購的情况來看，陽光100並未受此影響，主打「商業街區」概念的陽光100很有可能在資本市場突圍。獨立股評人陳永陸指，「近日內房股或未能得到投資者的歡心，但內地對內房的打壓不會一刀切，估值合理的內房股仍有捧場客。」

內房股突圍需轉型
內地一線城市樓價過高，二三線城市同質化競爭激烈，住宅價格見頂成為眾多業內人士共識。在此情形下，把握市場的新增長點便是突圍內房市場的命門。如陽光100中國將「街區式佈局的商用綜合體」作為藉以突圍的資本故事。根據陽光100中國常務副總裁範小沖的說法，在當前主流開發商紛紛上馬大型購物中心項目，並造成競爭激烈及同質化嚴重的問題時，陽光100中國在二三線城市開發概念較新穎時尚的商業街區則很好地填補了細分市場的空白需求。范小沖稱，這類産品投資不高但利潤貢獻很大，其毛利率可以達到40%。

料樓市調控不會突然收緊
應銀監會的要求，內銀為穩，此舉反映中央高度重視房地產資金鏈。德銀報告稱，不認為主要上市開發商抵押貸款和融資等方面存在問題，預計銷售將從3月份開始加速，認為目前可能是買入內房股的好機會。高和資本董事長蘇鑫認為，「未來的房地產信貸政策將延續2013年的政策，即總量控制、結構調整和區別對待。此前興業等銀行暫停房地產融資業務的原因，更多是個別銀行基於自身業務狀况作出的調整，不具普遍性。而本届政府的樓市調控政策思路及具體操作，預計在2014年也不會突然收緊。」

- 新聞稿有效日期，至2014/04/02為止

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