受惠國策紅利 清潔能源前景佳

中廣核美亞是一家電源種類和地理分佈多元化的亞洲獨立發電商，定位為中廣核旗下專注開發及運營非核清潔及可再生能源發電項目的全球唯一平台。目前其資產組合包括位於中國及韓國的燃氣、燃煤、燃油、水力、熱電聯產及燃料電池發電項目以及一個蒸汽項目。根據招股文件顯示，截至今年4月30日止，旗下約51.6%裝機容量為清潔及可再生能源項目（即燃氣、水電及燃料電池項目），傳統能源項目則佔48.4%。今年首4個月71%收入來自清潔及可再生能源。其在傳統及新型清潔能源方面的佈局較同業而言更顯均衡，伴隨未來政府對清潔能源推動進一步加強，令其業務前景更為廣闊。

中廣核美亞的業務以中國及韓國市場為核心，現時韓國業務收入佔總收入比重達65%，利潤比重亦達約50%。公司表示未來仍將繼續發展韓國業務，但業務重點將放在中國。目前在中國其電力項目遍佈在6個省市/直轄市中（例如四川省、湖北省、江蘇省、河南省、廣西壯族自治區及上海市）。這些地區都擁有能源密集型工業活動，例如煉鋼廠，因此對電力有較高需求。目前中國主要使用燃煤發電，對四周環境會做成破壞，因此未來發展清潔及可再生能源發電將是大勢所趨。在內地環境問題日益嚴重下，中央決心要向環境污染宣戰，其業務與中國政府發展清潔能源的國策相符，有望持續受國策支持，公司前景長線看好。

憧憬母公司注資 「中廣核」概念具潛力

中廣核美亞的另一亮點在於母公司中廣核未來對其在清潔能源項目方面的資產注入。根據招股文件顯示，公司與中廣核訂有不競爭契約，並有權於未來四年內選擇性地向中廣核收購總裝機容量3.0 GW至5.0 GW且具穩定回報的清潔及可再生能源發電項目。根據招股文件顯示，上市募集資金的70%將用於選擇性收購中廣核的清潔及可再生能源電力項目，其餘30%將用於收購營運中的電力項目及開發收購自獨立協力廠商的新建項目。中廣核美亞將通過選擇性地行使收購權，維持均衡及多元化的清潔能源電力項目組合，令其在清潔能源方面的優勢再度加強，力爭成為亞洲盈利能力最強的清潔和可再生能源獨立發電商之一。

「購電協定」風險低 長遠發展具空間

較同業更為突出的是，在電力銷售方面，由於中廣核美亞採取的購電協定以權益容量加權的平均剩餘年限約為9年，截至2014年4月30日，容量費安排連同最低承購安排佔權益裝機容量76.0%，佔總收入84.3%，長期購電協議和購電量安排有效緩解電力需求波動帶來的風險，並為公司提高現金流穩定性。截至2013年12月31日，中廣核美亞年度收入按年增加11.3%，2013年平均股本回報率及平均資產回報率，更高於中國多元化獨立電力發展商平均水準。截至2013年12月31日，經營溢利按年增43.6%至1.152億美元；淨利潤增長率更高達90.7%。在多項有利條件支持下，其未來發展值得期待。

- 新聞稿有效日期，至2014/11/28為止

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