香港, 2015年1月16日 - (亞太商訊) - 信達國際於1月15日首發東鵬控股(股份代號︰3386)的研究報告，並給予「買入」評級，目標價為3.80元。信達國際認為東鵬控股可以把握房地產市場的回暖，進一步擴大市場份額，同時，亦認為公司具有以下的市場競爭優勢及良好的業務增長前景。

首先，東鵬控股在分散的中國市場中，作為領導性的瓷磚公司將可於未來逐漸搶佔市場份額。東鵬控股在2012年的中國瓷磚市場中位列第一，擁有1.74%的市場份額，而中國是全球最大的瓷磚生產商及消費者。在全球五大瓷磚消費國中，中國市場非常分散，信達國際預期中國領先的行業龍頭企業可於未來逐漸搶佔市場份額。

東鵬控股在2012年的中國瓷磚市場中位列第一，擁有1.74%的市場份額，而中國是全球最大的瓷磚生產商及消費者。在全球五大瓷磚消費國中，中國市場非常分散，信達國際預期中國領先的行業龍頭企業可於未來逐漸搶佔市場份額。

此外，信達國際亦認為東鵬控股的強勁基本面亦可進一步取得市場份額。東鵬控股在其瓷磚業務上已建立了堅實的基礎，包括︰
1) 強大的研發能力，開發出引領市場的創新產品，如近年推出的「健康寶」瓷磚產品，不但具有智能調節空氣濕度和淨化空氣的功能，更可就不同功能進行量身訂造，可滿足不同家居環境的需要；
2) 截至2014年上半年，東鵬控股擁有覆蓋全國超過600個城市的1,825個銷售點的廣泛銷售網絡。這較2013底新增了216個零售門店，其中158個新銷售點位於三四線城市。東鵬控股預期於2015至2016年期間將每年新增約300個銷售點。此外，信達國際認為東鵬控股的廣泛銷售網絡將有利於公司未來擴張其O2O線上線下的營銷模式。因為瓷磚及家居產品的訂購，是必須經過深思及體驗的，這與O2O線上線下的營銷模式十分脗合，而目前公司已與多家著名消費網站進行合作；
3) 擁有具知名度的品牌形象︰公司榮獲「2013年最值得消費者信賴的品牌」；
4) 具效率的物流網絡，擁有由SAP系統連繫一起的5個基地倉庫及25個區域倉庫，這將令東鵬控股可以更有效地監控庫存和銷售情況，從而制定更有效的生產計劃和營銷策略；
5) 環保的生產基地。東鵬控股目前在廣東清遠、廣東佛山、湖南澧縣、山東淄博及江西豐城設有5個生產基地，2013年的總產能為4,130萬平方米，而公司已計劃於2016年底前新增6,500萬平方米的產能。此外，東鵬產品於2014年成功入選《綠色建築選用産品導向目錄(2014版)》，目前整個行業僅約10家企業得此榮譽。信達國際認為中國政府對環保問題的日益重視，將擴大環保建材的採用，而這將為東鵬控股創造非常良好的機遇；
6) 與外國高端瓷磚品牌合作。自2012年開始，東鵬控股已成為意大利高級瓷磚品牌REX的中國獨家代理。這將有利於在高端瓷磚市場具有領導地位的東鵬控股進一步擴張其市場份額。

受惠於房地產市場的回暖
在放緩的中國房地產市場中，東鵬控股的瓷磚銷售在2014年上半年仍然能取得按年增長15.5%的成績。事實上，瓷磚產品雖與房地產市場關係緊密，但是由於瓷磚的銷售對象是用家，因此其市場波動性較小。

隨著政策自2014年9月開始轉趨有利房地產行業的發展，將令住宅商品房的交易量回升，尤其是剛需型商品房的需求釋放，此舉無疑有利於東鵬控股的業務發展。此外，東鵬控股已與房地產開發商建立了良好的合作關係，包括華潤置地(1109.HK)、萬科(2202.HK)、萬達(3699.HK)和龍湖(960.HK)等。隨著不少房地產商更多地推出精裝房以滿足市場需求，信達國際相信房地產商將向大型的供應商進行大量採購，以提升營運效率，東鵬控股將可受惠於精裝房銷售比例的不斷上升。

另外，東鵬控股近年亦穩步拓展海外市場，除參加大型的國際性陶瓷展外，更積極進行部署，其出口業務自2013年上半年的人民幣5,700萬元，增加至2014年上半年約人民幣1.31億元，按年增長130%。

衛浴產品及一站式家裝成新增長動力
衛浴產品分部於2006年與東鵬集團分離，並於2013年5月經整合後重新回到公司。通過與瓷磚產品的額外協同效應和重組後管理能力的增強，衛浴產品分部的營運將可進一步改善。於2014年7月，東鵬控股收購了源自德國的衛浴品牌Innoci的62%股權。由於Innoci是中高端衛浴品牌，這將有助於東鵬衛浴產品進入該市場。

此外，東鵬控股近期已在一些房地產項目上開展一站式的家裝服務，旨在為未進行家裝的買家提供全面的家裝解決方案。目前，東鵬控股已在廣州、廣西及貴州的一些項目上與中小型房地產商合作。

綜合上述各種因素，信達國際除首發東鵬控股的研究報告外，更給予「買入」評級，十二個月目標價3.80港元。

- 新聞稿有效日期，至2015/02/15為止

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