以2.7港元計，不計超額配售權，中國再保險成功集資156億港元，為本港今年以來集資額排名第三的IPO，位列HTSC（06886）的387億港元及廣發證券（01776）的320億港元之後，亦為全球今年集資額最大保險新股。近日保險股股價造好，若氣氛持續，將有利中國再保險上市後表現。

業務獨特 認購反應優於同期新股

在香港公開發售方面，中國再保險招股首日（13日）便已足額，後持續升溫。16日截止公開發售時，共獲約5.5萬人認購，合共凍資739億港元，成為今年第四大「凍資王」。根據中國再保險認購結果公告，公司香港公開發售部分錄得逾92.97倍超額認購，國際發售獲得超額認購。有分析指出，因中國再保險業務獨特，且未有同類企業在港上市，加之目前國策利好保險業發展，故較本月公開發售的其他巨型股，對於投資者更具吸引力。

此次公司全球發售吸引了16家高質基石投資者參與認購，包括長城國際、國網英大集團公司、中國人保、中國人壽、Prudential、惠理香港等。內地媒體引述投行界人士評論稱：「基石投資者的引進實際上是對公司基本面、盈利模式、發展前景的一個肯定，也是對目前不確定市場中IPO的一個穩定劑，這為市場帶來了極大的信心。」

據全球評級機構貝氏評級（A.M. Best）的資料，以2014年再保險保費規模計算，中國再保險是亞洲最大、全球第八大的再保險集團，亦是中國目前唯一的本土再保險集團。據招股書信息，截至2015年上半年，中國再保險的總資產達2，307.94億元（人民幣•下同）。在核心業務再保險方面，2013年中國再保險在中國的財產和人身再保險市場分出口徑市場份額分列一、二位，長期據主導地位。其子公司中國大地保險在中國境內經營財產險直保業務，從2003年成立至今，發展迅猛。截止2015年上半年，在售產險產品超過3,400種，2012年至2014年間的原保險保費收入複合年增長率達11.8%。而在核心業務板塊之一的資產管理方面， 子公司中再資產設立了專業的業務團隊開展另類投資、境外投資、第三方資產管理業務和保險資產管理產品發行等業務。公司財務信息顯示，其近年來投資業績良好。2012年至2014年間集團合併口徑的總投資收益額複合年增長率為47.2%，而2012至2014年三年中，集團合併口徑的總投資收益率分別為3.99%、5.18%、6.54%，均高於同期保監會公佈的中國保險業投資回報率。

本土再保險公司的「走出去」

再保險行業全球化程度較高，業務含有國際化特徵。再保險分出人通過與全球再保險人進行再保險交易以實現業務風險最大範圍的分散，同時全球範圍內分保也有利於聚集全球再保資源，共同提高保險行業抵禦風險的能力。如目前全球第一大再保險公司慕尼黑再保險公司的再保業務中，3/4收入來自美國、加拿大、英國等市場，1/4來自其他國家，業務分部廣泛。

作為中國目前唯一的本土再保險公司，中國再保險的海外市場拓展也在穩步推進中。中國再保險管理層表示，目前各項國際業務正在積極穩步發展。據悉，中國再保險的國際業務主要分為財產和人身再保險兩類，財產再保險分部的國際業務主要包括由中再產險經營的國際財產再保險業務，及由中再辛迪加2088所承保的勞合社業務，而人身再保險分部的境外業務主要由跨境人民幣再保險業務組成，並包括少量其他境外人身再保險業務。

在財產再保險的業務國際化方面，2011年，中國再保險通過子公司中再UK加入英國最大的保險組織——勞合社，設立了特殊目的辛迪加，成為中國在勞合社設立辛迪加的首家機構。2014年，其特殊目的辛迪加成功轉型為常規辛迪加，開始以獨立的品牌和席位經營業務。2014年，勞合社業務的分保費收入為4.76億元，佔中國再保險財產再保險業務板塊總分保費收入的1.5%。

據內地媒體此前報導，中國再保險於2010年在香港推出跨境人民幣再保險業務，經過數年的發展，已經在香港、澳門、新加坡、台灣等國家和地區確立了跨境人民幣再保險業務的主再保險人的領先地位。據招股書信息，截至2015年上半年，中國再保險已與上述四個市場的20家分出公司開展跨境人民幣再保險業務。2014年，其在香港地區分入的人民幣個人新單規模保費占香港市場當年所有人民幣個人新單保費的比例約為42%。同時，中國再保險也正在積極探索海外市場的長命風險交換等其他業務機會，構建該領域在中國境內的技術領先優勢。

在資產管理業務的國際化方面，作為中國再保險重要的專業境外投資平台，中再資產的香港資產管理子公司中再資產香港於2015年7月正式開始營運。

國策助力直保再保未來發展
「十二五」規劃以來，包括「新國十條」在內的國家政策相繼肯定了保險在風險管理、金融體系和社會保障體系中的重要地位和支柱作用。而管理體制、市場准入退出的制度改革和第二代保險償付能力監管制度體系的過渡實施，將進一步推動再保險業發展。近日中國《保險法》的修訂進入徵集意見階段，據媒體報導，此次《保險法》大修以「放開前端，管住後端」為主要設計思路，為險資鬆綁，利好保險業未來發展；且此次修訂除首次提到建立巨災保險制度和互聯網保險業務等外，還在拓寬保險業務、擴大險企經營自主權等方面作出修改。作為行業領軍者，中國再保險將發揮其行業影響力，緊抓「互聯網+」浪潮，推動產品和制度創新，並繼續積極拓寬國際業務。

據悉，中國再保險擬將此次IPO募集的資金用作充實資本金，以支持業務發展。
在新聞發佈會上，集團總裁張泓先生表示，公司將通過六大舉措實現「市場化、專業化和國際化」的戰略取向，包括鞏固傳統優勢業務、加強領導地位、優化業務結構、發展新晉業務等。公司將把握中國保險業的發展機遇，著力發展農業縣、巨災險、健康險、稅收遞延型養老保險等新興業務。

- 新聞稿有效日期，至2015/11/27為止

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