時隔2年後，創夢天地重返資本市場。

此前，創夢天地已於2014年8月成功登陸美國納斯達克，後作為中概手遊股回歸潮代表性公司之一，於2016年9月宣佈完成私有化。

作為國內率先在手遊領域實現規模化運作，並在渠道和研發領域皆有深度佈局的發行商，創夢天地旗下的樂逗遊戲，曾引進發行了《神廟逃亡2》、《地鐵跑酷》、《紀念碑穀》等海外知名遊戲。考慮到上述遊戲的國民度和廣泛的用戶覆蓋幅度，彼時，說樂逗是國民級別的頭部手遊平台並不為過。

但兩年後重回資本市場的創夢天地，標簽顯然已不再滿足於 「國民爆款」。

在本次遞交的招股書裡，可以看到，儘管遊戲仍是主營業務，但「遊戲」在創夢天地的定位中，已脫離單一產品的概念，升級為一項服務。而沿著服務思路延展開來的，則是創夢天地將自己定義成一個「數字娛樂平台」，並已將服務品類從遊戲擴大至其他數字娛樂領域。比如電子競技、漫畫及視頻等。

值得注意的是，這些服務不僅限於線上，還已拓展至線下。

的確，較之于手遊平台概念，「數字娛樂平台」似乎一時間較為抽象和宏大，但回歸創夢天地過往，可以發現，「數字娛樂平台」的出現，其實是原有業務形態的進化、原有幕後服務能力走向台前的產物，其內核並沒有改變。

創夢天地創始人陳湘宇曾對外表示，「騰訊做到了人和人的連接，阿里巴巴連接了人和物、百度連接了人和信息，滴滴連接人和出行。創夢天地的使命是連接人和‘play’。 」

數字娛樂平台的存在，可視為創夢天地將此前的服務能力投射至更大的平台中，核心依舊是為了實現「人」與「play」的連接成功，只是，一方面，在連接的內容上，「play」的品類和形態較將此前遊戲更為豐富，另一方面，在與連接載體上，線下場景的觸達，將成為與「人」產生互動的又一個關鍵節點。

創夢天地的目標，是打造24小時線上線下用戶娛樂生活圈，通過構建用戶服務系統連接多元化的數字娛樂服務，從而以更為深度的方式，滿足用戶數字娛樂消費領域的需求。

顯然，相較於流量至上，連接的概念所對應的，將是偏向基礎設施的深度體驗服務。

這將是另一條路。

一旦後期逐步落地，所形成的也將是遊戲領域另一個「娛樂消費新物種」：遊戲將不再是垂直的入口，而是與其他娛樂方式融合的基點。

從目前來看，這一模式在資本層面和資源層面得到了認可。

最新的招股說明書顯示，騰訊是創夢天地第一大機構股東，持股20.65%。此外，創夢天地CEO陳湘宇持有21.25%股份，而王思聰的普思資本、澳門賭王家族基金分別持有3.38%、1.11%股份。

創夢天地最新一輪的pre-IPO估值已達102億元。

1. 數據表現：遊戲基礎優勢明顯，其他收益穩步提升

招股書顯示，創夢天地2017年的營業收入為17.64億元，年度經調整利潤達到2.38億元，較上年有較大幅度增長。

從財務報表體現的收入結構來看，遊戲在當下，依然是創夢天地的核心業務及主要營收。2015年、2016年及2017年遊戲的收入分別佔創夢天地總收益的95.6%、89.2%及87.1%。而根據弗若斯特沙利文的數據，2017年在推出及發行海外遊戲方面，以收入計，創夢天地是中國最大的獨立手游發行商；按收入計，創夢天地在中國手游市場中排名第五。

2. 全新定位的品類儲備和用戶基礎：連接人和娛樂

如前文所述，作為最早一批收割移動互聯網紅利的手游發行商，其與「人」連接的起點始於代理海外遊戲。

創夢天地從代理運營海外精品遊戲起家，不過，與其他遊戲發行平台不同的是，創夢天地還會獲得海外廠商的源代碼授權，在此基礎上進行本地化深度開發和運營，並以低成本的方式，推動海外遊戲在國內成為「爆款」。

根據弗若斯特沙利文報告，《地鐵跑酷》及《神廟逃亡2 》在2017年跑酷遊戲類中月活躍用戶計分別排名第一及第三。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，跑酷遊戲分別占創夢天地遊戲收益的15.3%、8.8%及6.0%。去年，樂逗遊戲又從俄羅斯斯開發商Playrix手上拿下三消養成《夢幻花園》，突破了由《開心消消樂》等壟斷的三消市場。

而針對本土遊戲產品，創夢天地走的是IP路線，其發行的《蒼穹變》、《聖鬥士星矢-集結》都是IP大作改編的遊戲。同時，樂逗遊戲也以合作、投資的方式獲取國內的精品遊戲。根據招股書透露，創夢天地投資了中國頂尖的足球遊戲開發商北京拱頂石和頂尖的卡牌手游開發商北京藍鯨時代。

根據披露，「好時光」影遊社由創夢天地負責運營，騰訊負責內容授權，又在線下導入了影視、手遊、電競、周邊等娛樂服務，首家旗艦店已於2017年9月在深圳開業。

整體而言，創夢天地在數字娛樂平台的搭建上，基礎性的工作已經完成。

3. 獨角獸氣質漸成：騰訊生態的又一重要入口

在創夢天地近兩年的業務佈局中，騰訊可謂無處不在。從騰訊遊戲、閱文、騰訊視頻到騰訊動漫，從應用寶、QQ到廣點通、還有騰訊雲的戰略合作，貫穿內容、流量以及技術，可以說，騰訊對創夢天地給予了「生態級」的支持。

回到騰訊當年投資創夢天地的原點來看，一方面在於創夢天地在海外內容的持續獲取上積累的核心競爭力，這與側重中重度遊戲的騰訊遊戲形成互補。另一方面，創夢天地通過源碼獲取以低成本的方式實現與CP深度綁定，這比騰訊的投資綁定方式更具性價比，且在渠道裂變的時代，騰訊也特別需要一個穩定的發行公司給它持續提供內容。

而創夢天地之於騰訊，除了以擅長的跑酷、消除類、休閒競技類型給騰訊提供更多元的優質內容，也讓騰訊在某些維度的能力更為提高，比如創夢天地與騰訊雲的合作就是讓騰訊雲在遊戲這個行業樹立更多的典型案例，背後邏輯與亞馬遜雲收購遊戲視頻平台Twitch類似。

4. 規劃與佈局：線下線下融合的流量閉環

在買量成本日漸高企的行業環境下，如何佔領用戶和獲取用戶，正成為遊戲公司面臨的普遍挑戰。而隨著線上流量越來越貴，線下流量仍然有巨大的價值窪地，線上賦能線下的新場景機會開始湧現。

創夢天地招股書亦顯示，隨著客戶群的快速增長，線下數字娛樂市場亦已發展成為在線數字娛樂公司的重要變現渠道。線下數字娛樂市場的規模自2013年的人民幣225億元增至2017年的人民幣967億元，複合年增長率為44.0%。中國線下娛樂市場的規模估計將於2022年達到人民幣4008億元，2017年以後的複合年增長率將為32.9%。

就創夢天地自身，理想的狀態是，隨著線下場景的加入，後續形成一個線上與線下流量雙向匯流，互相導流的用戶平台。

創夢天地在過去兩年引入多位合夥人。尤其引人注目的是澳門「賭王」之子何猷君去年下半年加盟創夢天地擔任CMO，負責電競、AR/AI等業務的拓展。何猷君不僅是明星IP，作為95後，他更能理解年輕一代的用戶，日前其還當選澳門電子競技總會首屆會長，這也為創夢天地在00後時代的競爭中添了一份勝算。

- 新聞稿有效日期，至2018/06/28為止

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