今年以來，國內經濟恢復不穩固，國際市場持續波動，讓包括復星在內的中國企業面臨諸多挑戰。復星持續推進戰略聚焦，以核心能力驅動企業發展，實現核心產業提質增效，資產底盤保持穩健。

分析人士認為，從復星中期業績報告釋放的信息來看，復星聚焦家庭消費核心產業，先人一步推進創新和全球化，這一戰略持續為復星夯實業務底盤，帶來可預期的穩定贏利；同時，這兩年復星積極推進輕資產運營，優化資產組合，持續降低桿杆，現金儲備充裕，財務安全墊日漸厚實，有望推動市場對復星的價值進行重估。

全球化和創新「先人一步」，打造「數一數二」的企業和產品

今年上半年，復星四大核心子公司——復星醫藥、豫園股份、復星葡萄牙保險、復星旅文，總收入達人民幣721.7億元，佔集團總收入的比重達到74%。復星聚焦主業的效果進一步顯現，其在醫藥、旅遊、消費、保險等核心產業賽道的優勢持續提升。

在上述核心賽道，通過多年努力，復星已打造出多個在行業排名前列的「數一數二」的企業和產品。

例如，復星醫藥位列中國醫藥工業百強第二名，今年上半年也連續第三年入選全球藥企管線規模前二十強；復宏漢霖是首個在港股贏利的中國創新生物製藥公司，旗下多款自主開發的單抗生物類似藥，引領中國生物醫藥行業快速發展，首款重磅產品漢利康是首個獲批上市的國產生物類似藥；復星葡萄牙保險在葡萄牙保險市場市佔率保持第一，在全球葡語區保險市場居前列；智造板塊的翌耀科技是全球領先的自動化和數字化企業。

此外在快樂業務板塊，復星旅文旗下Club Med是精緻「一價全包」度假的全球領導者；三亞亞特蘭蒂斯是國內領先的高端綜合度假旅遊目的地，推動海南旅遊進入3.0時代；豫園旗下老廟黃金，是中華老字號，更是享譽全國的珠寶品牌。這些在各自行業「數一數二」的企業和產品，幫助復星持續鞏固在相關產業的領導地位。

對復星而言，穩健贏利的增長來自兩個方面，一是創新，一是全球化。

在當前國內經濟「內捲」的大環境下，「出海」成為企業界的「必答題」。但復星早在2007年便啟動全球化征程，在海外摸爬滾打17年，今天已成為植根中國的標杆性的全球化企業之一、在全球超過35個國家和地區擁有深度產業佈局。

17年出海征程裡，復星捕獲了很多成功的項目，也遇過很多挑戰，最重要的意義在於鍛造了國內企業稀缺的全球化能力，並在全球打通不同市場、不同業態和資源，實現了全球佈局、全球運營和全球發展，全球化深度運營能力持續提升。

有一組數據非常能闡釋情況，2024年上半年，集團海外收入達人民幣458.7億元，同比增長4%，佔總收入的比重上升至47%，近半收入來自海外，這在中國企業中並不多見。

更重要的是，復星在全球化過程中積極推進旗下企業生態賦能與協同，旗下海內外成員企業在全球化研發、業務拓展、運營及投融資等方面取得多項進展。

上半年，復星旗下企業的生物藥出海再獲突破。復星旗下的復宏漢霖，自主開發的漢曲優獲得美國食品藥品監督管理局批准上市，成為在中國、歐盟、美國獲批的「中國籍」單抗生物類似藥；中國首個生物類似藥漢利康獲得秘魯藥監局批准上市，成為繼漢曲優和漢斯狀後，復宏漢霖第三款海外獲批上市的自研藥品。

再如復星旅文Club Med地中海俱樂部在全球運營67家度假村，2024年上半年營業額再創新高，達人民幣88.9億元，同比增長10.3%。其中，歐非中東及美洲區持續增長，亞太區復蘇顯著。2024年5月，Club Med 在阿曼簽約中東首個度假村。

復星葡萄牙保險，從葡萄牙出發積極拓展海外市場，今年上半年取得葡萄牙境內和國際業務雙增長，海外業績佔比進一步提升，國際業務錄得總保費歐元8.85億元，佔比超過30%；國際業務淨利潤約歐元0.51億元，佔比超過40%。

復星旗下全球領先的自動化和數字化企業翌耀科技，也在靜悄悄推進海外拓展，2024年上半年海外新增訂單達到人民幣39.9億元，其中美國市場訂單大幅增加，新增訂單達到人民幣7.5億元，同比增長超過一倍。

創新同樣是復星長期積累並始終堅持的核心能力。報告期內，復星持續深化科技與創新能力，創新投入達人民幣35億元；全球視野下的整合式創新模式更加成熟，一批突破性成果正持續為復星帶來穩健贏利，成為復星的增長動力。

從創新藥研發方面來看，復星醫藥共有4個產品共9項適應症獲批上市，4個產品共9項適應症進入上市前審批/關鍵臨床階段，9項產品（按適應症計算）獲批開展臨床試驗。復宏漢霖自主研發並生產的創新生物藥不斷取得突破性進展，全球首個一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗漢斯狀已獲批4項適應症，累計惠及患者超7.5萬，對外授權覆蓋美國、歐洲、東南亞、中東和北非等70多個國家和地區。此外，新一代口服血小板生成素受體激動劑（TPO-RA）蘇可欣新適應症也獲得國家藥監局批准。

尖端醫療器械及創新療法的佈局也取得新進展。2024年6月，直觀復星總部產業基地在上海啟用，是直觀醫療在亞太地區最大的研發、生產和培訓一體化基地，達芬奇手術機器人國產化顯著提速。直觀復星Ion支氣管導航操作控制系統也於2024年3月通過國家藥監局批准，並於7月上市。

「輕資產運營」打法成型，價值重估可期

得益於業務面的堅實支撐，復星財務面也持續改善。報告期內，復星持續優化資產組合，降低桿杆，財務狀況保持穩健。截至報告期末，集團調整後總債務佔總資本比率為50.2%，維持了2020年以來的下降趨勢；調整後NAV為每股港幣17.4元，顯示當前復星國際股價被嚴重低估。

復星也在積極夯實財務安全墊，保持充裕的現金儲備。這次報告期內，復星國際現金、銀行結餘及定期存款達到人民幣1095.5億元，較2023年底增加人民幣約171億元。上市17年來，累計分紅港幣256億元，分紅率逐漸提升，近五年分紅率在20%及以上。

就在 2024年6月，國際評級機構標普也充分肯定復星財務戰略成效，確認評級展望為「穩定」。

在通過持續的創新和全球化實現穩定贏利的同時，復星面對新的市場環境，也繼續推進「瘦身健體」，陸續退出一些非核心產業，同時積極推進「輕資產運營」，打法也逐漸成型。

2024年5月，復星出售德國私人銀行HAL 99.74%股份，引起市場關注，交易完成後，復星將不再持有HAL股份，但全額保留HAFS基金服務業務，以輕資產運營模式，管理約千億歐元資產。

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- 新聞稿有效日期，至2024/10/01為止

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