股價能有如此強勢表現，得益於萬國黃金集團主業轉型的成功。同時，公司還於3月10日起進入港股通，流動性獲得大幅提升，股價亦再創新高，3月20日盤中創下18.36港元的歷史最高點。被納入港股通標的以來，公司獲南下資金持續增持，截至3月底，港股通持股比例增至1.41%，持股市值2.42億港元。

收購金嶺礦實現主業轉型，邁入高潛力增長新階段

萬國黃金集團原名萬國國際礦業，主要在中國及所羅門群島從事採礦、礦石選礦及銷售精礦產品業務，在2023年之前，一直以旗下新莊礦的精礦產品為主要收入來源，而自2023年之後，金嶺礦的收入規模逐漸超過新莊礦，位居第一。
出於對黃金走牛趨勢的精准預判，萬國黃金集團早於2020年4月30日收購了祥符金嶺有限公司的77.78%權益，而後者擁有位於所羅門群島的一處金嶺礦90%權益，並於2022年11月起開始試產。整個2023年是金嶺礦的產能爆發之年，全年實現收入約人民幣6.58億元，一舉超過新莊礦約人民幣5.73億元的總營收，占萬國黃金集團總營收的比重提升至50.1%，成為公司第一大收入來源。

也正因為金嶺礦的產能擴張，使得萬國黃金集團2023年業績大增，收入、歸母淨利潤分別增長93.0%、85.8%。2024年上半年，公司收入、歸母淨利潤繼續保持快速增長，增速達59.7%、72.9%，其中金嶺礦收入占比進一步提升至約60.5%。看到如此良好勢頭，公司也趁熱打鐵，於2024年10月9日完成收購祥符金嶺額外20.22%權益，由此擁有祥符金嶺的98%權益及金嶺礦的88.2%實際權益，將金嶺礦這一聚寶盆牢牢攥在手中。

事實證明，這一策略是極為正確的。隨著勘探專案的不斷推進及生產工藝的循序改進，金嶺礦銷量持續提升，使得萬國黃金集團的第一大收入來源發生了改變，更名成為水到渠成之事。2024年8月6日起，公司名稱正式由原來的萬國國際礦業集團有限公司更改為萬國黃金集團有限公司，以全新的企業定位和品牌形象，踏上跨越式發展的快車道。

2024年度，核心主營業務升級為黃金開採及銷售的萬國黃金集團，業績繼續穩步提升。全年實現收入約人民幣18.76億元，同比增加42.6%，其中，來自金嶺礦的收入同比增加80.4%，占比63.3%。整體毛利約人民幣9.97億元，同比增加61.0%，整體毛利率53.2%；金嶺礦毛利同比增加98.1%，毛利率55.6%，高出整體毛利率2.4個百分點。公司歸母淨利潤約人民幣5.75億元，同比增加71.6%。

以上數據可以看出，金嶺礦無論是收入、毛利潤增幅，還是毛利率，都要高於萬國黃金集團的整體水準，對增厚公司盈利產生的引擎作用明顯。這也從側面說明了，公司審時度勢，順應本輪黃金牛市而進行主業轉型，經受住了市場的考驗。

產能爬坡提速進行時，機構看好業務發展前景

從投產過程來看，萬國黃金集團旗下金嶺礦於2022年8月開始堆浸廠試生產，並從2023年1月1日開始浮選廠試生產。於此試產階段，金嶺礦的浮選精礦產量一直在穩步提高，接近其設計產能。

根據公司披露，截至2023年12月31日，金嶺礦的礦產資源總量為7,200萬噸（含金量330萬盎司），儲量為2,870萬噸（含120萬盎司黃金）。公司發佈的最新數據顯示，截至2024年7月31日，金嶺礦的礦產資源總量為1.96億噸（含金量730萬盎司），較2023年底增幅分別為172.2%及121.2%。儲量為3,070萬噸（含130萬盎司黃金），較2023年底增加7.0%和8.3%。
根據業績報告，於2024年，金嶺礦的採礦量約271.3萬噸，同比增加85.0%；選礦量約228.1萬噸，同比增加96.9%。對此，民生證券在最新研報中指出，以20年左右的礦山生命週期來預估，未來金嶺金礦年產量或能達到10噸以上，成長空間廣闊。該行認為，萬國黃金集團未來成長空間廣闊，隨著公司採礦恢復正常，選礦逐步改善，當前產能爬坡預計提速，同時未來還有進一步擴產的可能，疊加金價景氣，看好公司後續黃金產量持續增長，迎來量價齊升。

中信證券則認為，目前金嶺礦專案技改階段正處於爬坡期，增儲落地有望促進專案第二階段規劃和建設，預測金嶺礦長期產量潛力有望達到8-10噸/年以上，效益釋放正當時，成長前景遠大。此外，金嶺礦收購的資源對價僅為行業平均水準的三分之一，疊加規模效應以及電力供應改善，成本優勢有望進一步夯實。該行預計2025年量增、降本、價漲的延續，將促進萬國黃金集團業績延續快速增長，近期金嶺礦資源翻倍式增長為中長期擴產提供支撐，給予公司2015年17倍PE估值，首次覆蓋並給予公司買入評級，目標價20港元。

獲納入恒指及港股通，長期投資價值持續彰顯

近期，除了2024年度業績報喜，萬國黃金集團還獲納入恒生綜合指數，並成為港股通標的，預示著其未來發展將迎來諸多利好。

今年2月21日，恒生指數公司公佈最新季檢結果，其中萬國黃金集團滿足了包括市值、流動性和上市時間等在內的一系列標準，獲納入恒生綜合指數成份股。其後，根據深圳證券交易所公告，因應恒生綜合指數成份股定期調整，深港通下的港股通標的證券名單於2025年3月10日起實施重大調整，萬國黃金集團獲調入，進入港股通名單。

被納入恒指，是資本市場對萬國黃金集團長期投資價值的高度認可。恒生指數作為香港市場的重要風向標，其成分股的選擇極為嚴苛，需綜合考量公司的市值規模、財務狀況、行業地位以及發展前景等多方面因素。公司能夠脫穎而出，成為其中一員，充分證明了其在黃金產業領域的穩健實力，以及在業務拓展過程中所展現出的強大競爭力和可持續增長潛力。

進入港股通後，萬國黃金集團能夠顯著擴大股東基數，提升公司在國際資本市場的知名度和影響力，進而吸引更多長期穩定的投資者成為公司股東，為公司發展提供堅實的資金保障。同時，有助於吸引更多專業投資者和交易機構參與其股票交易，從而有效改善公司股票的流動性。此外，這也為公司帶來了大量的主動和被動配置機會，這些新增的資金配置將為公司發展注入強勁動力。

良好的市場表現與資金支持，往往會帶來更優的估值待遇。隨著萬國黃金集團在資本市場的知名度提升、股東基數擴大、流動性增強以及資金配置增加，市場對公司的未來發展預期將進一步提高，使公司享受更高的估值溢價。更高的估值不但意味著公司市值的提升，還將增強公司在融資、並購等方面的優勢，為公司實現更大規模的發展和戰略佈局創造有利條件。

多重利好加持，讓萬國黃金集團站在了牛市的風口之上。在全球貨幣超發、國際局勢多變以及去美元化浪潮下，憑藉稀缺性和長期儲藏性，黃金中長期依舊具備較高的配置價值。通過在黃金產業領域持續深耕，不斷創新發展，相信萬國黃金集團將以盈利增長和估值提升雙重驅動，為投資者帶來超額回報。

- 新聞稿有效日期，至2025/05/10為止

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